L’equity és un d’aquells termes que qualsevol fundador o inversor a Espanya acaba sentint, però pocs articles expliquen què implica realment quan l’operació s’estructura en territori espanyol: com tributa, quines deduccions existeixen i què canvia amb la Llei de Startups. En aquest article no només expliquem el concepte, ho fem amb la capa fiscal i legal que necessites abans de signar un pacte de socis.
Què és l’equity?
L’equity és el valor de la participació d’un inversor en una empresa: en termes comptables, la diferència entre els actius i els passius de la companyia. És també el nom que reben les operacions en què una empresa obté finançament cedint una part del seu capital social en lloc d’assumir deute amb interessos. Per a l’inversor, l’equity representa allò que rebria en cas de liquidació de la societat, un cop saldats tots els deutes. L’entrada de capital per aquesta via pot canalitzar-se principalment a través de dues figures: el Private Equity i el Venture Capital.
Private Equity vs. Venture Capital: diferències clau
Private Equity
El Private Equity inverteix en empreses madures, ja consolidades, que no cotitzen a borsa o hi estan a punt de fer-ho. Els inversors normalment fons institucionals o grans patrimonis adquireixen participacions rellevants, sovint majoritàries, buscant millorar la rendibilitat de la companyia a mitjà-llarg termini. Són operacions d’imports elevats.
Venture Capital
El Venture Capital es dirigeix a startups i empreses en fase inicial amb alt potencial de creixement. Els imports són menors, les participacions solen ser minoritàries i el risc assumit és més gran, a canvi de la possibilitat d’un retorn molt superior si el projecte triomfa. La diferència de fons és a la fase de l’empresa i en el perfil de risc: el Private Equity aposta per la millora de rendibilitat d’un negoci ja provat; el Venture Capital aposta pel creixement exponencial d’un negoci que encara ha de demostrar-se. Si la teva empresa està valorant aquesta via de finançament, convé revisar abans quina estructura societària encaixa millor amb el tipus d’inversor que busques.
Fases d’una inversió d’equity
- Fase llavor: l’empresa necessita capital per arrencar. És la fase de més risc, amb pèrdues d’explotació habituals mentre es consolida el model de negoci. Moltes empreses en aquesta fase es recolzen en assessoria especialitzada per a emprenedors per prendre les primeres decisions societàries i fiscals.
- Fase de creixement: l’empresa s’aproxima a l’equilibri de resultats i fa servir la inversió per escalar, en molts casos amb vista a una futura sortida a borsa.
- Fase d’expansió: l’entrada d’inversors està més professionalitzada, amb fons que busquen maximitzar la rendibilitat en companyies ja consolidades. En aquesta fase és habitual formalitzar l’operació mitjançant una ampliació de capital.
Accions comunes o accions preferents
L’entrada d’un inversor en el capital pot instrumentar-se mitjançant accions comunes —que prioritzen el control sobre l’empresa— o accions preferents —que prioritzen la rendibilitat via dividend preferent. La tria entre una o altra forma part de la negociació del pacte de socis i té implicacions fiscals diferents que convé revisar abans de signar, idealment amb suport en finances corporatives.
Com tributa l’equity a Espanya
Aquesta és la part que gairebé cap article sobre equity explica, i que determina si una operació resulta o no rendible per a qui inverteix.
Deducció per inversió en empreses de nova creació (IRPF)
Un inversor persona física que entra en el capital d’una empresa de nova creació pot deduir-se en el seu IRPF un percentatge de l’invertit. Amb la Llei de Startups, aquesta deducció es va ampliar: el percentatge de deducció va passar del 30% al 50%, i la base màxima sobre la qual s’aplica va passar de 60.000 a 100.000 euros. És a dir, invertir en una startup espanyola pot generar una deducció fiscal notable en l’IRPF de l’inversor, a més del retorn esperat de la mateixa inversió.
Tributació del carried interest
Per als gestors de fons de Venture Capital o Private Equity, el carried interest la participació en beneficis que reben quan les inversions tenen èxit compta avui amb un règim fiscal específic. Aquests rendiments es qualifiquen com a rendiments del treball però s’integren a la base imposable de l’IRPF amb una reducció del 50%, cosa que suposa una tributació efectiva d’aproximadament el 23-27% segons la comunitat autònoma, davant del tipus marginal que s’aplicaria sense aquesta reducció. Aquest tractament exigeix el compliment d’una sèrie de requisits, entre ells un període mínim de manteniment de les participacions.
Stock options per a empleats de startups
Quan l’entrada de capital es combina amb plans de retribució a empleats mitjançant accions o participacions (stock options), l’import exempt de tributació en l’IRPF de l’empleat va pujar de 12.000 a 50.000 euros anuals, i l’excés sobre aquesta xifra no tributa de manera immediata: es pot ajornar fins que es produeixi un esdeveniment de liquiditat venda de l’empresa, sortida a borsa o, com a màxim, durant 10 anys.
Impost sobre Societats per a l’empresa que rep la inversió
Si l’empresa que rep l’equity té la consideració de startup certificada per ENISA, pot beneficiar-se d’un tipus reduït de l’Impost sobre Societats i d’ajornaments sense interessos en els seus primers exercicis amb base imposable positiva, cosa que millora sensiblement la seva situació de tresoreria just en el moment en què més la necessita. Una bona planificació fiscal des del moment de la constitució ajuda a aprofitar aquests beneficis sense sorpreses posteriors.
Aspectes legals a tenir en compte abans de signar
Una operació d’equity no es tanca només amb la valoració de l’empresa. Abans d’acceptar una inversió convé revisar, amb assessorament jurídic i fiscal conjunt:
- El pacte de socis, que regula drets d’arrossegament, acompanyament, antidilució i sortida dels inversors.
- El percentatge de capital cedit, i el seu impacte en el control futur de les decisions estratègiques de l’empresa.
- L’estructura societària més adequada per rebre la inversió, especialment si es preveuen rondes posteriors; en alguns casos, constituir un holding empresarial facilita la gestió de futures rondes i l’entrada de nous socis.
- Els requisits per mantenir, si escau, la certificació de startup davant ENISA, ja que perdre-la pot fer perdre també els beneficis fiscals associats.
- La revisió prèvia de l’empresa (Due Diligence), tant si ets qui rep la inversió com si ets l’inversor: un procés de Due Diligence fiscal detecta contingències abans que es converteixin en un problema després de l’operació.
Preguntes freqüents sobre equity
L’equity és el mateix que un préstec? No. Un préstec genera un deute amb interessos que cal retornar. L’equity no es retorna: l’inversor rep a canvi una participació en la propietat de l’empresa, amb els drets i riscos que això comporta.
Quant em puc deduir per invertir en una startup espanyola? Amb la normativa actual, fins al 50% de la inversió, sobre una base màxima de 100.000 euros anuals, sempre que l’empresa compleixi els requisits per ser considerada empresa de nova creació.
Quina diferència hi ha entre accions comunes i preferents a efectes fiscals? El tractament fiscal de fons és similar quant a guany patrimonial, però l’estructura de l’operació (dividend preferent, ordre de cobrament en liquidació) pot tenir implicacions diferents segons com s’articuli en el pacte de socis. Convé revisar-ho cas per cas.
Necessito assessorament fiscal si rebré una inversió d’equity? Sí. L’estructura de l’operació determina tant la teva tributació futura com la dels teus inversors, i un error en la redacció de l’acord pot fer perdre beneficis fiscals rellevants, com la deducció de l’inversor o l’exempció en stock options.
