Acuerdo de inversión: Tipos, partes y acción

Investment agreement

Un acuerdo de inversión es un contrato vinculante que regula específicamente la participación de un inversor en una start-up o empresa.

Estos contratos especiales contienen información importante para ambas partes y garantizan la seguridad jurídica tanto de los inversores como de los fundadores, de manera que todas las posibilidades quedan aclaradas.

Si estás planeando invertir en España, te recomendamos que leas nuestro artículo sobre Invertir en España: Ventajas y Desventajas, Investing in Spain: Advantages and Disadvantages.

A continuación, presentamos los tipos, funciones y componentes de los acuerdos de inversión.

Tipos de contratos de inversión

Existen diferentes tipos de acuerdos de inversión, pero los más comunes son:

  • Acuerdo de compra de acciones.
  • Acuerdo de opción de compra de acciones.
  • Acuerdo de deuda convertible.
  • Acuerdo de acciones restringidas;
  • Contraprestación diferida.

Acuerdo de compra de acciones

Un contrato de compra de acciones es un tipo de acuerdo de inversión en el que una persona, el inversor, compra un determinado porcentaje del capital social de una empresa a cambio de capital.

Tras la operación, el inversor se convierte en accionista de la empresa.

Acuerdo de opciones sobre acciones

Los acuerdos de opciones sobre acciones pueden ser sobre acciones cualificadas o por el contrario, no cualificadas.

Una opción sobre acciones da el «derecho» a comprar acciones de una empresa en una fecha futura a un precio fijado en el momento de la concesión de la opción.

La finalidad de una opción sobre acciones es permitir a una persona comprar acciones de una empresa en el futuro a un precio fijo.

Si el valor de las acciones de la empresa aumenta, puede ejercer sus opciones y comprar acciones ordinarias por menos del valor de mercado de las acciones.

Acuerdo de deuda convertibles

Un acuerdo de deuda convertible, se firma cuando una persona o empresa acepta prestar dinero a la compañía, pero tiene la opción de convertir el préstamo en una participación en la empresa.

El acuerdo de deuda convertible especifica quién tiene derecho a convertir la deuda en acciones.

En algunos acuerdos de deuda convertible, el prestamista puede solicitar la devolución del préstamo o elegir convertir el préstamo (o el capital y los intereses) en valores de la empresa.

Acuerdo de acciones restringidas

Un acuerdo de acciones restringidas es un tipo de acuerdo de inversión en el que una empresa se compromete a emitir acciones a un individuo a cambio de su tiempo y esfuerzo en nombre de la empresa, durante un periodo determinado.

Si el individuo no contribuye durante ese periodo, no tiene derecho a las acciones.

Contraprestación diferida

La contraprestación diferida no es en sí misma un «acuerdo de inversión», ya que la persona no recibe una participación en el capital de la empresa.

Un acuerdo de contraprestación diferida es cuando una persona acepta trabajar para la empresa hoy a cambio de una futura remuneración, salario o bonificación.

Acuerdo de inversión – componentes

El acuerdo de inversión contiene ciertas disposiciones relacionadas con diversos aspectos de la participación.

Entre ellos se encuentran:

  • Tipo de participación.
  • Inicio y plazo mínimo de participación.
  • Importe de la inversión.
  • Participación en los beneficios.
  • Acciones que cada parte debe realizar para completar la inversión.
  • Garantías y declaraciones.
  • Condiciones de salida en caso de disolución de la participación.

Además, se acuerdan diversos derechos de control e información.

En cuanto al tipo de componentes individuales del contrato, se puede distinguir entre las cláusulas contractuales relacionadas directamente con el pago y las cláusulas del contrato de inversión relacionadas sólo indirectamente con el pago.

Las cláusulas del contrato de inversión relacionadas directamente con el pago tienen un efecto directo sobre la distribución de los ingresos actuales y los posibles ingresos de una venta posterior de la empresa, (conocida como salida).

Por otra parte, las cláusulas relacionadas con el pago indirecto del acuerdo de inversión definen los derechos de control en un sentido más amplio, así como las posibilidades de las partes contratantes de influir en la política empresarial.

Por lo tanto, en última instancia también sirven para configurar y asegurar las posiciones de los activos.

Tramos de inversión – pago

En el caso de las inversiones en empresas, los pagos suelen realizarse en tramos, cada uno de los cuales se mide por la consecución de objetivos acordados.

Normalmente, estos objetivos se miden, por ejemplo, por las distintas fases de desarrollo de uno o más productos o bien por el compromiso de la empresa de emprender nuevos desarrollos. Si no se cumplen, los inversores suelen poder renunciar a los objetivos u otras condiciones de cierre.

Acciones de preinversión

Los inversores pueden pedir que se cumplan determinadas acciones antes de que se complete la primera parte de la inversión. Estas acciones pueden incluir:

  • Completar la due diligence del negocio.
  • Presentación de un plan de negocio y cuentas.
  • Obtención de todas las autorizaciones fiscales necesarias.
  • Tener la autoridad necesaria para que en la inversión se emitan nuevas acciones a los inversores y adoptar nuevos estatutos. Esto puede requerir resoluciones de los accionistas, que pueden afectar al calendario de finalización de la inversión, dependiendo de la rapidez con la que se puedan aprobar estas resoluciones.
  • La emisión de acciones u opciones para los fundadores y el personal directivo clave.
  • La transferencia completa a la empresa de los derechos de propiedad intelectual necesarios de los fundadores u otros.
  • La contratación de seguros adecuados, como el seguro de responsabilidad civil de las personas clave y del cuadro directivo.

Garantías

Los contratos de inversión también contienen garantías sobre determinados datos económicos clave de la empresa. Dado que el inversor no conoce todos los detalles de la empresa, intenta protegerse del llamado «escapismo»: En este proceso, los fundadores y antiguos accionistas se hacen a sí mismos y a la empresa más «atractivos», es decir, más exitosos de lo que son, para obtener financiación.

Un medio probado por los inversores de capital riesgo en este punto, son las garantías de los fundadores/empresa sobre determinadas figuras empresariales clave en relación con:

  • El derecho de sociedades.
  • Los financieros.
  • Fiscal.
  • Económica.
  • Circunstancias de la puesta en marcha. El objeto de la garantía es la exactitud, integridad y materialidad de la información proporcionada a los inversores.

Las garantías típicas son las siguientes:

  • Plan de negocio.
  • Acciones y registro de la empresa.
  • Compromisos y contratos.
  • Directores y empleados.
  • Impuestos.

Derechos de los inversores y fundadores

El acuerdo de inversión, regula el desembolso de la suma de financiación y los derechos de co-determinación del inversor

Cada empresa define las condiciones del marco de participación del inversor en su contrato de participación individualizado.

En los acuerdos de inversión se estipulan derechos especiales para los inversores. Los fundadores o directores generales de la empresa deben garantizar ciertas cosas para su inversión de capital.

Por un lado, existen obligaciones de información trimestral por parte de la empresa para informar a los inversores sobre sus actividades comerciales, incluyendo una lista de la facturación, el beneficio bruto o el beneficio bruto alcanzado por la empresa en un periodo determinado, así como los éxitos, los retos, los acontecimientos y los próximos pasos previstos.

Por otra parte, los inversores tienen ciertos derechos de control e información que los fundadores y las empresas deben atender. La información debe proporcionarse a los inversores más allá de los requisitos legales aplicables.

Pactos restrictivos

Los pactos restrictivos o, los llamados acuerdos de no competencia, están diseñados para impedir que los fundadores compitan con los negocios de la empresa durante su participación en la misma e incluso después de que haya finalizado su participación.

Los pactos restrictivos suelen figurar tanto en el acuerdo de servicios como en el acuerdo de inversión.  Sin embargo, los pactos restrictivos en un acuerdo de inversión suelen tener mayor fuerza legal que en un acuerdo de servicios, porque los fundadores los suscriben como accionistas (y no como empleados) como parte de su compensación por la inversión.

Conclusión

El acuerdo de inversión es un asunto importante, y hay que tener especial cuidado, porque conseguir un inversor es un asunto serio.

Muchos fundadores cometen el error de pensar que el mayor trabajo es encontrar un inversor, pero en realidad el trabajo no ha hecho más que empezar.

Al inicio, es importante definir la relación entre la empresa/empresa emergente, el fundador y el inversor en el acuerdo de inversión y luego vivir esa relación.

Cuanto mejor se prepare y formule el acuerdo de inversión para reflejar esta relación, menos problemas habrá después cuando se produzca una situación en la que lo importante será precisamente, el acuerdo.

 

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